Indonesia mengekalkan status pasaran baru munculnya buat sementara waktu selepas penyedia indeks global MSCI memanjangkan semakan klasifikasi pasaran ke November bagi menilai langkah-langkah pembaharuan yang dilaksanakan oleh Jakarta. Keputusan pada hari Selasa ini meninggalkan pasaran dalam ketidakpastian yang berpanjangan.
Langkah reformasi diakui MSCI
Aset Indonesia telah terjejas teruk sejak Januari, apabila MSCI membekukan saham negara itu dalam indeksnya dan mengancam untuk menurunkan taraf kepada status pasaran sempadan. Antara isu yang dibangkitkan ialah pemilikan yang tidak telus, keterlihatan saham bebas yang lemah dan data perdagangan yang tidak boleh dipercayai.
Sejak Januari, Indonesia telah mengumumkan beberapa langkah, termasuk usaha untuk meningkatkan tahap saham bebas, bagi mengurangkan kebimbangan tersebut. Pada hari Selasa, MSCI mengakui reformasi ketelusan daripada pihak berkuasa Indonesia. “Walaupun pengumuman ini merupakan langkah ke arah yang betul, apa yang penting bagi pelabur institusi antarabangsa ialah pelaksanaan yang konsisten dan kesan berterusan langkah-langkah ini di seluruh pasaran,” kata MSCI dalam satu kenyataan.
Risiko penurunan taraf masih wujud
Penyedia indeks global itu berkata dalam semakan klasifikasi pasaran 2026 bahawa ia akan mempertimbangkan pilihan seperti konsultasi mengenai penurunan taraf kepada status pasaran sempadan jika kemajuan yang mencukupi tidak terbukti menjelang semakan November. Mohit Mirpuri, pengurus dana di SGMC Capital di Singapura, berkata lanjutan MSCI adalah hasil yang lebih baik daripada yang ditakuti ramai, sambil menyatakan penyusun indeks itu tidak melancarkan konsultasi pasaran sempadan dan secara jelas mengakui reformasi tersebut.
“Nada kenyataan itu membina tetapi jelas bersyarat,” katanya. “Saya fikir risiko penurunan taraf segera telah ditangguhkan dan bukannya dihapuskan. Bayangan MSCI mungkin kekal sehingga semakan November, yang mungkin menyebabkan sesetengah pelabur asing berhati-hati.” MSCI pada bulan April telah memanjangkan semakan pasaran Indonesia ke Jun dan pada bulan Mei mengeluarkan beberapa syarikat, kebanyakannya berkaitan dengan taipan, daripada indeksnya.
Kebimbangan pelabur semakin meningkat
Kebimbangan pelabur semakin meningkat terhadap agenda populis Presiden Prabowo Subianto, yang telah menyebabkan rupiah merosot ke paras terendah rekod, menjadikan latar belakang pelaburan kelihatan rapuh. Indonesia telah dilanda kemunduran tahun ini, dengan agensi penarafan Moody's dan Fitch menurunkan prospek penarafan hutang Indonesia kepada negatif awal tahun ini, memetik kredibiliti dasar yang berkurangan.
Indeks saham utama Jakarta telah jatuh hampir 30% tahun ini, dengan pelabur asing menjual bersih saham Indonesia bernilai AS$3.89 bilion pada 2026. MSCI minggu lalu berkata terdapat tanda-tanda berterusan perdagangan terkoordinasi yang menjejaskan pembentukan harga, serta penyediaan maklumat pasaran terperinci dalam bahasa Inggeris yang tidak mencukupi.
Kesan penurunan taraf
Penurunan taraf akan menjadi tamparan hebat kepada Indonesia, meletakkannya setanding dengan Bangladesh, Sri Lanka dan Pakistan. Ia juga boleh mencetuskan aliran keluar sebanyak AS$13 bilion daripada ekuiti Indonesia, menurut anggaran Goldman Sachs, pada masa nilai pasaran gabungan ekuiti Indonesia telah mengecil kepada AS$601 bilion daripada lebih AS$900 bilion pada Januari.
MSCI berkata isu ketelusan berkaitan secara langsung dengan aliran maklumat dan infrastruktur pasaran dalam rangka kerja kebolehcapaian pasarannya, dengan peserta menimbulkan “kebimbangan pelaburan yang mendalam” yang berpunca daripadanya. Penyedia indeks itu menambah ia akan terus menilai skop, konsistensi dan keberkesanan berterusan reformasi dari Jakarta dalam konteks penentuan saham bebas dan penilaian kebolehcapaian yang lebih luas.
“Kes asas kami kekal bahawa Indonesia mengekalkan status Pasaran Baru Muncul,” kata Mirpuri dari SGMC Capital. “Tetapi beberapa bulan akan datang adalah mengenai pelaksanaan, kredibiliti dan bukti dan bukannya pengumuman dasar selanjutnya.”
