Kenaikan inflasi akibat perang Iran semakin sukar untuk diabaikan oleh bank pusat di seluruh dunia. Beberapa daripadanya, diketuai oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed), sama ada telah menaikkan kos pinjaman atau memberi isyarat langkah serupa bagi mengawal pertumbuhan harga.
Konflik Timur Tengah dan Kesan Tenaga
Konflik di Timur Tengah telah mendorong kenaikan kos tenaga. Walaupun perjanjian damai sementara mungkin bertahan, kerosakan infrastruktur yang meluas dan kekurangan minyak daripada stok menyebabkan normalisasi pasaran tenaga mungkin berlarutan sehingga tahun hadapan. Ini amat membimbangkan memandangkan beberapa ekonomi besar, terutamanya Amerika Syarikat dan Britain, gagal mengembalikan inflasi ke sasaran selepas kejutan harga 2021-22.
Isyarat Kenaikan Kadar oleh Fed dan BoE
Fed memberi isyarat kemungkinan pergerakan pada hari Rabu, manakala penggubal dasar Bank of England (BoE) membincangkan kenaikan kadar. Ini mengesampingkan teori ekonomi konvensional yang menyatakan mereka patut mengabaikan kejutan sementara. Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of Japan (BOJ) sudah pun menaikkan kadar faedah. Perubahan nada di Fed, yang mengumumkan keputusan dasar monetari pertama di bawah Pengerusi baharu Kevin Warsh, amat ketara.
Reaksi Pasaran dan Jangkaan Pelabur
Pada awal tahun ini, pelabur menjangkakan dua atau tiga pemotongan kadar AS pada 2026. Kini, mereka mengambil kira dua kenaikan kos pinjaman, bermakna keadaan pembiayaan telah mengetatkan walaupun sebelum sebarang tindakan bank pusat. Oleh kerana pasaran kewangan mengambil petunjuk daripada bank pusat terbesar dunia, ini boleh mencipta kesan domino untuk rakan setara.
“Dengan Selat (Hormuz) dijangka dibuka semula – nampaknya – adalah menggoda untuk berfikir bahawa kitaran kenaikan kadar global sudah berakhir,” kata Dario Perkins dari TS Lombard. “Penilaian itu kelihatan salah. Inflasi asas masih terlalu tinggi dan pertumbuhan dijangka memecut semula.”
Kenaikan Kadar Trump Tidak Akan Datang
Fed mengukuhkan mesej itu pada hari Rabu, dengan unjuran yang meletakkan kenaikan kadar secara terang-terangan. “Gambaran besarnya ialah Fed kelihatan terbuka untuk menaikkan kadar faedah,” kata Stephen Brown dari Capital Economics, sambil menambah bahawa unjuran inflasinya sahaja akan mencadangkan ia sepatutnya sudah pun menaikkan kadar.
Pemotongan kadar yang pernah dituntut oleh Presiden AS Donald Trump pastinya tidak kelihatan akan berlaku dalam masa terdekat, terutamanya memandangkan Warsh merancang untuk menubuhkan beberapa jawatankuasa bagi mengkaji semula operasi bank pusat. “Retorik inflasi Warsh lebih hawkish daripada yang kami jangkakan,” kata UniCredit dalam satu nota. “FOMC akan mempunyai sedikit insentif untuk bergerak sementara menunggu jawatankuasa memberikan input mereka.”
Pasaran Minyak dan Implikasi
Pasaran minyak juga bekerja menentang inflasi, dengan harga menurun mendadak sejak beberapa hari lalu. Walau bagaimanapun, keluk harga kini mendatar, dengan niaga hadapan Brent pada Disember sekitar AS$76 setong, menunjukkan pasaran sama ada tidak percaya perjanjian damai akan bertahan atau menganggap normalisasi akan berlarutan kerana stok perlu diisi semula.
Kesan Global
“Kesan Fed” kemudiannya akan sampai ke seluruh dunia. Kejatuhan mendadak yen Jepun pada hari Khamis mencetuskan perbincangan baru tentang campur tangan dan akan memberi tekanan kepada BOJ untuk menaikkan kos pinjaman selanjutnya. “Kelemahan yen yang disebabkan oleh nada hawkish Fed boleh mendorong BOJ untuk mempercepatkan kadar kenaikan faedah,” kata Katsutoshi Inadome, ahli strategi kanan di Sumitomo Mitsui Trust Asset Management di Tokyo.
Bank of England mengekalkan kadar pada hari Khamis tetapi membincangkan merit kenaikan, manakala bank pusat Norway memberi amaran inflasi terlalu tinggi dan kos pinjaman mungkin dinaikkan kemudian tahun ini. Walaupun BoE kurang eksplisit berbanding kebanyakan yang lain dalam memberi isyarat kadar lebih tinggi, pasaran kewangan telah mengambil kira sepenuhnya pergerakan menjelang akhir tahun, terutamanya memandangkan ketua ekonominya sendiri terus menyokong kenaikan.
ECB, yang minggu lalu menjadi bank pusat besar pertama menaikkan kadar, telah mengekalkan lebih banyak tindakan dasar di atas meja minggu ini, dengan penggubal dasar memberi amaran terhadap sebarang jangkaan peningkatan radikal dalam perjanjian damai.
