Perspektif ASEAN Terhadap Penilaian Risiko Politik AS dalam Dominasi Dolar
The Economist baru-baru ini memberi amaran bahawa dunia kini terdedah secara tidak sukarela kepada risiko politik Amerika Syarikat dan mula mengenakan premium terhadapnya. Amaran ini bukan hanya ditujukan kepada Washington, tetapi kepada setiap ekonomi yang telah belajar, sering kali dengan cara yang sukar, apa maknanya hidup di bawah bayang-bayang dolar.
Rantau ASEAN mendengar garis panduan ini dengan jelas. Premium tersebut bukan lagi teori semata-mata. Ia muncul dalam bentuk kos lindung nilai yang lebih tinggi, intervensi pertukaran asing yang lebih kerap, spread risiko yang lebih luas bagi pembiayaan dolar, dan bank pusat yang terpaksa bertindak lebih awal dan lebih keras. Tindakan ini bukan kerana keperluan asas domestik, tetapi kerana politik Washington telah memasuki pasaran global.
Dominasi Dolar yang Tidak Lagi Selesa
Dolar AS masih mendominasi sistem kewangan global tanpa pengganti yang menunggu di belakang tabir. Namun, keselesaan yang pernah melekat pada pemilikan dolar telah menipis. Selama beberapa dekad, perjanjiannya mudah: dunia menyerap defisit Amerika sebagai pertukaran untuk kestabilan. Apabila tekanan melanda, aset AS menstabilkan keadaan dengan bon yang meningkat dan dolar yang kukuh.
Koreografi ini kini gagal berfungsi. Seperti yang diperhatikan The Economist, terdapat saat-saat apabila saham, bon, dan dolar AS jatuh bersama-sama. Corak ini dahulunya dikhaskan untuk pasaran baru muncul, bukan pengeluar mata wang rizab dunia. Ini bukan sekadar kemarahan pasaran, tetapi isyarat bahawa risiko politik tidak lagi terpisah dengan rapi daripada kredibiliti monetari.
Pengalaman ASEAN dengan Ketidakstabilan Kewangan
Dari sudut pandangan ASEAN, keadaan ini terasa lebih seperti pengiktirafan daripada penemuan baharu. Ketidakstabilan bukan konsep abstrak di Asia Tenggara, tetapi memori yang hidup. Dari Krisis Kewangan Asia hingga 'taper tantrum', dari perang perdagangan hingga pandemik, rantau ini belajar awal bahawa pergantungan pada satu pusat monetari datang dengan syarat-syarat tertentu.
Oleh itu, ASEAN menyesuaikan diri dengan memperdagangkan kepelbagaian, mengumpul rizab, mengutamakan kredibiliti bank pusat, dan menjadikan lindung nilai sebagai naluri. Apa yang mengganggu pasaran hari ini hanyalah pusat yang mula mengalami apa yang telah lama dinilai oleh pinggiran.
Kedudukan Strategik Malaysia dalam Dunia yang Berubah
Dalam dunia yang sedang menyesuaikan semula ini, Malaysia berada dalam kedudukan yang secara senyap-senyap boleh dicemburui. Negara ini berdagang secara mendalam dengan China, tetapi tidak berpusing sepenuhnya ke timur. Malaysia juga berdagang dengan Amerika Syarikat, Eropah, Jepun, dan Timur Tengah tanpa ditakrifkan oleh mana-mana pihak. Ini bukan keraguan, tetapi autonomi strategik yang diamalkan dengan tenang tanpa slogan.
Kelebihan Malaysia terletak tepat di sini: cukup terbuka untuk menjadi penting, dan cukup neutral untuk bertahan. Dalam dunia di mana pelabur semakin alah kepada risiko penyelarasan, sikap ini membawa berat. Ketidakstabilan bukan konsep abstrak di Asia Tenggara.
Perubahan dalam Dolar yang Lebih Berisiko
Dolar yang lebih tidak menentu tidak mengumumkan dirinya dengan sirene, tetapi berfungsi secara halus. Modal menjadi lebih pemilih, rantaian bekalan terus beralih ke tempat yang membosankan tetapi boleh dipercayai, dan pasaran mata wang tempatan yang berdisiplin menjadi penyerap kejutan bukannya pautan lemah.
Kepelbagaian invois perdagangan yang sudah berjalan di ASEAN terus maju ke hadapan. Malaysia tidak perlu mencabar dominasi dolar untuk mendapat manfaat. Ia hanya perlu kekal boleh dibaca, berdisiplin, dan ya, membosankan.
Kelebihan Senyap ASEAN dalam Ekonomi Global
Perbezaan sebenar antara ASEAN dan Barat pada masa ini bukanlah kecerdasan atau modal, tetapi kebiasaan dengan risiko. Ekonomi ASEAN menganggap ketidakstabilan dan merancang di sekitarnya dengan melindung nilai, mempelbagaikan, dan tidak mempercayai kepastian mutlak. Sistem Barat dibina berdasarkan andaian bahawa pusat akan sentiasa bertindak secara bertanggungjawab, dan andaian ini kini sedang diuji.
Bagi Malaysia, preskripsi yang tidak menarik tetapi berkuasa adalah melindungi kredibiliti institusi, memperdalam infrastruktur kewangan serantau, dan menahan godaan untuk mempolitikkan ekonomi. Ini bukan masa untuk berlagak, tetapi masa untuk menahan diri.
Bukan Pengakhiran Dolar, Tetapi Pengakhiran Kesuciannya
Dolar akan bertahan. The Economist betul: ketiadaan alternatif melindunginya daripada keruntuhan. Namun, dominasi tidak lagi bebas kos. Dunia kini menilai risiko politik AS secara eksplisit dan menghantar bilnya ke luar. Bagi ASEAN, ini bukan amaran sirene, tetapi peringatan senyap bahawa kestabilan masih memerintahkan nilai.
Jika Malaysia memainkan saat ini seperti yang biasa dilakukannya dengan tenang, cekap, dan tanpa sandiwara, negara mungkin mendapati bahawa dalam dunia yang semakin bising setiap minggu, aset terbesarnya bukanlah ambisi atau penyelarasan, tetapi kemewahan jarang untuk menjadi tidak luar biasa secara boleh dipercayai. Dalam pasaran hari ini, itu bukan sederhana, tetapi mahal.
