Petronas Chemicals Group Bhd (PetChem) telah diturunkan taraf oleh beberapa rumah penyelidikan selepas ketegangan di Timur Tengah mereda, menyebabkan sahamnya jatuh mendadak. Saham syarikat kimia gergasi itu melonjak sehingga 107% selepas konflik meletus dan Tehran menutup Selat Hormuz, tetapi kini mengalami kemerosotan berikutan usaha damai.
Penurunan Saham Selepas Perjanjian Damai
Minggu lalu, Amerika Syarikat dan Iran menandatangani memorandum persefahaman (MoU) sebagai langkah awal menamatkan perang. Sejak itu, saham PetChem telah jatuh kira-kira 34% dalam tempoh dua minggu. Pada masa penulisan, harga saham turun 6.6% atau 27 sen kepada RM3.83, menjadikan nilai pasaran kumpulan itu RM30.64 bilion. Walaupun begitu, saham masih meningkat 29% berbanding sebelum perang bermula pada 28 Februari.
Faktor Kenaikan Sebelum Ini
Sebelum ini, saham PetChem melonjak sehingga 107% kepada RM6.13 selepas konflik meletus dan Tehran menutup Selat Hormuz, mendorong kenaikan harga petroleum dan petrokimia. PetChem dilihat sebagai penerima manfaat utama krisis kerana sumber bahan mentahnya diperoleh dari dalam Malaysia, bukan dari Timur Tengah.
Penurunan Taraf oleh Penganalisis
TA Research dalam nota hari ini menyatakan pembukaan semula Selat Hormuz menjadi pemangkin penurunan taraf bagi PetChem, kerana ia menghapuskan salah satu faktor utama yang menyokong kenaikan harga petrokimia. "Apabila kesesakan logistik reda dan eksport Timur Tengah pulih, harga dan spread petrokimia akan kembali ke tahap sebelum konflik, menghapuskan kelebihan pendapatan utama bagi PetChem," katanya. Rumah penyelidikan itu menurunkan taraf saham kepada "jual" daripada "beli" dan menurunkan harga sasaran (TP) kepada RM4.32 sesaham daripada RM6.56 sebelum ini. "Kami percaya pembetulan baru-baru ini menandakan penguncupan premium risiko geopolitik di pasaran komoditi. Oleh itu, kami tidak menjangkakan keuntungan luar biasa yang dicatat pada April-Mei dapat dikekalkan," kata TA.
Maybank Investment Bank juga menurunkan taraf PetChem kepada "jual" daripada "tahan", memotong TP sebanyak 30% kepada RM3.92 sesaham daripada RM5.62. Ia berkata "kitaran super petrokimia" yang didorong oleh peristiwa baru-baru ini semakin pudar, meningkatkan risiko penurunan taraf apabila pertumbuhan pendapatan PetChem berkurangan. "Harga produk dijangka normal pada suku akan datang disebabkan permintaan yang lemah dan gangguan rantaian bekalan yang reda, manakala China terus menambah kapasiti pengeluaran petrokimia, walaupun pada kadar yang lebih perlahan berikutan ketegangan Timur Tengah," katanya dalam nota pada Selasa. Maybank juga memotong ramalan untung bersih teras untuk FY2026 sebanyak 31% kepada RM2.07 bilion daripada RM3 bilion, memetik penggunaan loji yang lebih rendah, margin yang lemah dan penurunan harga urea.
Tinjauan Penganalisis
Pada masa ini, terdapat lapan panggilan "beli", 10 "tahan" dan tiga "jual" di kalangan rumah penyelidikan yang dikesan oleh Bloomberg, dengan harga sasaran purata RM5.64. PetChem adalah cabang kimia syarikat minyak nasional Petroliam Nasional Bhd (Petronas) dan merupakan salah satu pengeluar kimia bersepadu terbesar di Asia Tenggara. Ia mengendalikan 21 tapak pembuatan dan 54 loji pengeluaran.
